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公司拟通过此次认购有利于加强与暴风统帅多层

来源:http://www.engagecar.com 作者:永利国际开户送38体验 时间:2019-10-08 18:55

事件:公司公告2017年上半年业绩报告,实现主营业务收入61.21亿元,同比增长152.23%;归属于上市公司股东净利润1.19亿元,同比降低21.09%,主要系公司收购MFLX100%股权而产生并购贷款利息。2017H1财务费用为1.78亿元,去年同期仅为3013万元,剔除此项因素的影响,公司上半年经营业绩同比增幅较大。同时,发布2017年前三季度的业绩预增,预计实现归属净利润3.61亿元~4.34亿元,同比增长145%~195%,三季度单季度环比增长203.4%~264.7%,迎公司业绩高速增长的拐点。

事件:公司公告拟以自筹资金约4亿元认购深圳暴风统帅新增注册资本,初步预计暴风统帅投前估值约为30亿元人民币。

    国际大客户迎改革大年,十周年纪念产品引领创新新周期,公司将深度受益:公司2016年成功收购MFLX,拓展消费电子行业高端FPC产品生产线,成效已初步显现,2017H1公司FPC业务实现营收19.82亿元,占比超30%。公告指出,MFLX主要供货国际一线大客户,今年新产品创新升级,全面屏、OLED、无线充电等新兴技术的应用使得产品单价大幅度提升,核心客户需求旺盛公司深度受益。国际大客户产品的量价提升叠加公司产能的逐渐释放以及强大的研发团队与FPC领域精英人才的引进,公司在核心客户软板业务的份额有望逐渐提升,FPC业务高成长值得期待,迎业绩高速增长拐点。公告表明,2017Q1MFLX重回国内一线客户的优秀供应商名单,并通过了国内新客户的供应商体系认证,随着公司新增产能逐步实现量产出货,未来也有望提升在国产智能手机大客户的市场份额。同时,MFLX在新能源汽车FPC新产品的研发能力显著,获得了客户的高度认可,未来有望为公司的业绩添砖加瓦。

    聚焦主业大势所趋,进一步提升综合毛利率水平:公司拟通过此次认购有利于加强与暴风统帅多层次的合作,是公司聚焦战略性主业的分布安排,加强在电视代工、液晶显示模组、LED背光等相关业务开拓以及资产重组方面的合作。协议表明,在公司作为股东期间,暴风统帅发生或可能发生任何融资等严重影响公司股权价值情形及时告知公司,同时指出暴风统帅若发生独立上市、借壳上市、与其他并购重组时,应在资本市场运作工作之日每月通报公司,充分维护了公司的股权价值。同时,未来公司聚焦FPC、精密金属制造以及精密电子制造业务(液晶显示模组以及LED背光等)主营业务,将有望进一步提升公司的综合毛利率水平。

    深耕细作精密金属业务,持续投入做大做强:精密金属制造业务包括精密钣金和精密铸造产品以及一体化的产品解决方案,主要应用于移动通信、汽车等行业。通信业务是公司的业务基石,基站天线产品继续保持在工艺、成本、质量和交付等方面的竞争优势,不断提升自身的行业影响力,增强客户的粘性,从此前公司公告签订的相关合同可以看出,公司基站天线核心客户主要是华为,根据我们产业链调研,上半年公司滤波器通过了大客户的认证,业务增速较快。

    国际大客户三季度进入出货阶段,公司迎业绩拐点:公司公告指出,2017年前三季度业绩预增,预计实现归属净利润3.61亿元~4.34亿元,同比增长145%~195%;即预计三季度单季度实现2.42~3.15亿元,单季度环比增长203.4%~264.7%,迎公司业绩高速增长的拐点。公司2016年成功收购MFLX,拓展消费电子行业高端FPC产品生产线,Iphone X创新升级,无线充电(3款均为标配)、全面屏等新兴技术的应用使得产品单价大幅度提升,国际大客户产品的量价提升叠加公司产能的逐渐释放以及强大的研发团队与FPC领域精英人才的引进,公司未来FPC业务有望进入快速增长通道。同时,MFLX在新能源汽车FPC新产品的研发能力显著,获得了客户的高度认可,未来有望为公司的业绩添砖加瓦。

    积极拓展精密电子制造业务,驱动业绩持续稳定增长:公司精密电子制造业务包括LED器件及小间距模组、触控模组、液晶显示模组等,主要应用于消费电子等行业。通过在设备、技术、管理等方面不断投入和积累之后,公司LCM及TP业务基本实现了国内品牌客户的全覆盖,公司借此项业务及时掌握消费电子领域的新技术与行业最新动态,与公司的FPC业务相协同。同时公告指出,LED小间距产品的各项指标均达到了行业的领先水平,随着小间距产品在行业内的不断渗透以及产能的充分释放,公司迅速与国内众多品牌建立了合作关系,业绩高成长可期。

    深耕细作精密金属业务,持续投入做大做强:精密金属制造业务包括精密钣金和精密铸造产品以及一体化的产品解决方案,通信业务是公司的业务基石,基站天线产品继续保持在工艺、成本、质量和交付等方面的竞争优势,不断提升自身的行业影响力,增强客户的粘性,从此前公司公告签订的相关合同可以看出,公司基站天线核心客户主要是华为,根据我们产业链调研,上半年公司滤波器通过了大客户的认证,业务增速较快。

    投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价34.88元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为90%、25%、24%,净利润增速分别为463.8%、43.6%、27.8%,成长性突出;给予买入-A的投资评级。

    投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价34.88元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为90%、25%、24%,净利润增速分别为463.8%、43.6%、27.8%,成长性突出;给予买入-A 的投资评级。

    风险提示:公司产能释放不达预期,消费电子行业低于预期等;

    风险提示:智能手机行业发展不达预期、公司扩产不达预期等。

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